行業(yè)觀點：

(1)造紙與包裝印刷：1)木漿系紙種：白卡紙方面，成本高位震蕩形成支撐，出口訂單需求景氣度持續(xù)，但國內(nèi)需求持續(xù)低迷。從數(shù)據(jù)端看近期紙價有所回落。文化紙方面，紙漿價格持續(xù)高位形成支撐，中小紙廠利潤承壓，隨著紙廠高價漿逐步到位，且需求景氣度較低，行業(yè)噸毛利持續(xù)下行。木漿方面，海外紙漿供應(yīng)端事件多發(fā)，且海外需求逐步邊際改善，導致紙漿價格居高不下。5月以來外盤漿持續(xù)提漲。綜合木漿基本面看，短期擾動因素對漿價影響是暫時的，長期會回歸供需決定的合理價格水平。2)廢紙系紙種：山鷹紙業(yè)前期提價局部落地帶動市場部分中小紙廠跟漲，近期隨著需求的邊際弱化，紙價有所下行。庫存方面因下游需求季節(jié)性因素，庫存持續(xù)降低。長期看大廠持續(xù)增強國廢渠道建設(shè)，對黃板紙原料掌控力度提升，原材料成本上漲中有望擴大市占率；前期在海外布局廢紙漿的紙企掌握低成本長纖維來源，在高端箱板紙領(lǐng)域話語權(quán)增強。3)特種紙：受益于下游的電商、快遞行業(yè)，板式家具、食品飲料等消費行業(yè)的高速發(fā)展，對應(yīng)的特種紙板塊業(yè)績彈性較大。

(2)家具：內(nèi)銷市場多項利好政策出臺。(1)內(nèi)銷市場：地產(chǎn)政策的邊際改善持續(xù)值得關(guān)注，產(chǎn)業(yè)鏈下游企業(yè)目前從估值的角度看性價比突出；(2)外銷市場：美國地產(chǎn)強勢復蘇，帶動家居出口需求旺盛。目前二手房交易增速仍然穩(wěn)健，銷售和新開工的穩(wěn)健增速預計將維持美國家具需求景氣。

(3)個護：國產(chǎn)替代&渠道裂變&專業(yè)化分工，吸收性衛(wèi)生用品行業(yè)迎發(fā)展新機遇，推薦產(chǎn)品創(chuàng)新引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展。

(4)文娛珠寶：行業(yè)具有較強的消費屬性，消費趨勢逐漸品牌化，且發(fā)展與整體經(jīng)濟水平發(fā)展休戚相關(guān)，看好傳統(tǒng)業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)固。

(5)其他輕工：在后疫情時代，LED與民用電工行業(yè)格局不斷演化與渠道持續(xù)裂變中，龍頭企業(yè)競爭實力凸顯。

(6)新型煙草：2022年4月中旬我國電子煙政策密集出臺，自4月13日正式國標發(fā)布后，4月15日生產(chǎn)許可證、批發(fā)和零售許可證等指導文件同時出臺，全面監(jiān)管框架基本確立。